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水泥行业:政策博弈推动反弹 关注两只股

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发表于 2014-3-25 11:45:52 | 显示全部楼层 |阅读模式


价格运行总体平稳,需求指标继续改善
本周全国水泥市场价格环比上周基本持平:黑龙江冬储结束,哈尔滨低标号上调50 元,山东小幅上调10 元;湖北鄂东和陕西宝鸡低标号袋装分别上调10-20元;价格下跌区域主要集中在广西南宁,低标号袋装下调30 元/吨,甘肃兰州、浙江建德、安徽合肥、江苏苏锡常等局部区域,高标号散装以返例和优惠等促销手段,暗中走低10-20 元/吨。(点击查看>>> 研报大全 资金流明细
水泥库容比环↓1 个百分点至70.8%,华东、中南、西北改善最明显;熟料库容比也继续下行,东北下降了8 个百分点,华北、东北、中南也有小幅下降。粉磨开工率本周大幅↑14.29 个百分点至49.2%,恢复速度加快,各地粉磨开工率均有不同幅度提升,华北领先。
全国水泥煤炭价格差 281.4 元/吨(↑0.56),较同期有34.44 元幅度提升。
基本面渐恢复,政策博弈促反弹,不建议追高,海螺保持配置
基本面稳健运行下,受新型城镇化规划、保定副首都传闻、地产再融资、稳增长措施出台预期以及优先股方案发布这几大因素推动,水泥股本周底部反弹6.6%,其中受益京津冀一体化发展预期的冀东和金隅涨幅居前,对此我们认为:
1、基本面数据反映需求逐步走入旺季(没有那么悲观),华东、中南虽仍偏缓但也接近同期,华北开工率和库存则明显好于去年同期,正面因素正在积累;
2、转型仍是大背景,对托底性质的稳增长不宜预期过高,若不考虑短期低估值下的政策博弈,机会多是结构性的,市政管网、绿色节能建筑相对更为受益;
3、保定副首都传闻无论真假,均切实验证京津冀一体化发展不是空谈,我们在3 月5 日的点评中指出河北水泥市场的供、需均有望发生积极变化,鉴于具体规划将于6 月前后出台,且短期冀东、金隅涨幅较高,可在回调后买入;
4、优先股方案出台短期利好权重蓝筹,但对目前压制周期板块估值的几大因素(经济下滑、产能过剩)并无助益。
上周我们建议配置海螺、冀东,目前判断本周反弹更多仍是基于政策博弈,行业维持标配,标的仍是海螺、冀东。尽管京津冀水泥的机会大概率是贯穿全年的,我们仍建议短期锁定收益,逢低继续买入,而基本面企稳背景下,海螺水泥建议继续保持配置。  
(责任编辑:DF081)
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